[버핏연구소=허동규 기자] NH투자증권은 한국전력(015760)에 대해 그린뉴딜 정책을 성공적으로 이끌 회사로 피해보다 수혜가 더 클 것이라며 투자의견 「매수」와 목표주가 2만6000원을 유지했다. 3일 오전 9시 23분 한국전력의 주가는 2만1400원이다.

NH투자증권의 이민재 애널리스트는 “전기사업법 개정안 통과와 전력구입비 연동제 도입은 그린뉴딜 정책을 성공적으로 이끌 선결 과제”라며 “태양광발전은 지난 3년간 민간 중심으로 2016년 3GW(기가와트)에서 올해 6월 14GW까지 보급돼 목표 달성 중”이라고 밝혔다.

반면 “대규모 풍력발전 단지는 해상풍력으로 조성해야 하는데, 입지 선정 및 인허가 추진, 대규모 투자 유치 등 계획대로 진행되지 못했기 때문에 풍력발전은 목표 대비 저조한 상황”이라며 “해결책은 전기사업법 개정을 통해 한국전력 별도법인이 해상풍력 발전 사업에 참여해야 한다”라고 말했다.

다만 “한국전력은 재무구조 상 대규모 투자를 집행할 여력이 없는 상황”이라며 “연간 평균 CAPEX(설비투자)와 EBITDA(상각 전 영업이익)를 비교하면, 매년 3조원 이상 추가 차입이 필요해 재무적인 압박은 불가피해 보인다”라고 전했다.

이에 “전력구입비 연동제 도입을 통한 안정적인 이익은 그린뉴딜 정책 달성을 위한 필수조건”이라 판단했다.

한편 “언론보도에 따르면 한국전력은 유가에 연동하지만 인상 요인 발생 시 상한이 제한된 형태의 전력구입비 연동제를 도입 계획 중이다”라며 “2018년과 같이 전기요금 체계 개편 반대 입장에서는 탈원전 때문이라 언급했다”고 설명했다.

이어 “그러나 원자력발전은 신규 원전 4기 도입으로 2030년까지 발전용량이 유지돼 요금 인상 사유가 아니고 재생에너지의 발전단가는 석탄발전과 유사해져 직접적인 인상 사유가 아니다”라며 “당장 전력구입비 연동제가 도입되더라도 직접적인 인상이 발생할 가능성은 제한적”이라고 내다봤다.

또한 “전기요금 체계 개편은 불필요한 요금 혜택, 불합리한 부분 등을 조정하는 형태로 진행될 전망”이라고 예상했다.

그는 “3분기 영업이익은 2조1000억원(YoY +75%)으로 추정되나 3분기 전력수요는 코로나19로 인한 사회적 거리두기 2.5단계 시행으로 예측이 어려운 상황”이라며 “매월 발표되는 전력통계속보를 통해 정확한 수준이 파악될 전망”이라고 덧붙였다.
한국전력은 국내 전력공급(발전, 송전, 변전 및 배전)을 위해 설립된 에너지 공기업이다.

한국전력 최근 실적. [사진=네이버 금융]

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