[버핏 연구소=이승윤 기자] DB금융투자는 25일 에스엘(005850)에 대해 수익성이 LEVEL UP될 것이고 올해 2분기는 LED로 방어할 것이라며, 투자의견 『매수』를 유지하고 목표주가를 4만8000원으로 상향했다. 에스엘의 금일 종가는 3만7350원이다.

DB금융투자의 김평모 애널리스트는 “현대차와 기아 및 GM을 비롯한 에스엘 고객사들의 LED 램프 적용 차종은 지속적으로 증가하고 있다”며 “이에 따라 에스엘의 LED 램프 비중은 2019년 18%, 지난해 25%를 거쳐 올해 1분기에는 40%까지 상승했다”고 전했다.

또한 “E-GMP 플랫폼 적용 EV 및 제네시스 차종들은 베이스 트림부터 LED 램프를 적용하고 있다”며 “현대차 픽업 트럭 신차인 산타크루즈에도 LED 램프가 기본 적용됨에 따라 에스엘이 알라바마에서 생산 중인 램프는 아반떼를 제외하면 전 차종이 LED로 전환될 예정”이라고 보도했다.

그는 “LED 램프의 비중 증가로 램프 부문의 영업이익률은 올해 1분기에 7.5%를 기록했고 현대차/기아의 주요 차종들이 F/L 및 신차 등을 통해 LED 램프 적용이 확대됨에 따라 에스엘의 LED 비중은 올해에 45%까지 확대될 것”이라며 “램프 부문의 수익성 역시 LED 비중 증가와 비례해 개선이 지속될 것”으로 예상했다.

이어서 “올해 2분기에는 반도체 쇼티지에 따른 고객사의 물량 감소로 전분기 대비해서는 다소 부진한 실적일 것”이라며 “절대적인 물량 감소에도 불구하고 아이오닉5를 비롯한 EV 생산이 본격화되고 제네시스 브랜드의 판매를 감안하면 LED 램프 비중은 올해 2분기에 45%를 상회할 것”으로 전망했다.

마지막으로 “LED램프 비중 증가로 에스엘의 올해 2분기 실적은 매출액 7315억원(YoY +74%, QoQ -1%), 영업이익 520억원(흑자전환 YoY, QoQ -9%)으로 컨센서스(516억원)에 부합할 것”이라며 “기존 예상을 상회한 램프부문의 수익성 개선을 감안해 올해 매출 및 영업이익 추정치를 기존 대비 각각 7%, 24% 상향한다”고 밝혔다.

에스엘은 OEM납품을 주로 하는 자동차 램프 및 샤시 제품 제조회사이다.

에스엘. 최근 실적 [자료=네이버 증권]

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