[버핏 연구소=이승윤 기자] 한국투자증권은 6일 SK하이닉스(000660)에 대해 메모리 주가의 추세적 반등이 멀지 않았다며, 투자의견 『매수』와 목표주가 11만3000원을 유지했다. SK하이닉스의 전일 종가는 8만1400원이다.

한국투자증권의 채민숙 애널리스트는 “4분기 실적은 매출액 7조6600억원, 영업적자 1조3600억원으로 이전 한투 추정 치인 매출액 8조4000억원, 영업적자 4500억원 대비 각각 9%, 67% 하향 조정했다”며 “영업적자에는 NAND 재고평가손실 5000억원을 포함했다”고 밝혔다.

또 “ASP는 DRAM과 NAND 모두 QoQ 30% 이상 하락했고 DRAM 출하량은 QoQ Flat을 가이던스로 제시했으나 6%가 감소하면서 목표를 달성하지 못한 것으로 보인다”며 “가격이 크게 하락했음에도 출하량 증가로 이어지지 않은 것은 고객사 재고 조정이 여전히 진행 중이기 때문이고 영업 외 비용으로 키옥시아 지분 투자 손실 1조원을 반영했다”고 전했다.

그는 “밸류에이션 매력이 높음에도 주가가 반등하지 못하는 것은 향후 실적 방향성에 대한 불확실성이 크기 때문”이라며 “불확실성을 키우는 요인에 대해 시장과의 투명한 소통이 필요하다”고 판단했다.

이어 “재고평가손실 규모와 향후 예상치, 솔리다임 적자 수준과 운영 방안 등에 대해 불확실성이 제거되어야 한다”며 “2012년 이후 10년 만에 큰 폭의 기업 적자가 예상되는 만큼 중장기 전략도 제시할 필요가 있다”고 설명했다.

한편 “실적 추정치가 하향 조정되고 있으나 시장이 예상하고 있는 것 이상의 추가적인 악재는 없을 것”이라며 “고객사 재고 조정이 강하게 이루어진 만큼 1분기 계약 가격은 4분기 대비 하락폭을 줄이면서 업황 반등의 시그널을 보일 것이기에 주가의 추세적 반등은 계약 가격 변화를 확인할 수 있는 1월 말~2월 초 이후”로 예상했다.

끝으로 “향후 실적 방향성과 업황 개선에 따른 흑자 전환 가능성이 확인되면 주가는 반등을 시작할 것”이라며 “주가가 과도하게 조정됐고 반등 시점이 멀지 않았다“고 덧붙였다.

SK하이닉스는 메모리 반도체를 전문 생산한다.

SK하이닉스. 최근 실적 [자료=네이버 증권]

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