[버핏연구소=김호겸 기자] IBK투자증권 오지훈. 2025년 7월 2일.

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Tradewinds는 지난 1일(현지시각) 부진한 LNG 업황으로 인해 LNGc 선가가 향후 2억5000만달러(약 3394억원) 밑으로 내려갈 가능성이 있다고 보도했다. 현재 중국은 2억3000만달러(약 3122억원)를 기준으로 기타 장비를 포함해 2억4000만달러(약 3258억원) 수준으로 협상 중이다. 부진한 업황과 낮은 운임으로 인해 개별 선주들은 장기 용선 계약이 보장되지 않는 이상 발주를 하기 꺼려하는 분위기라 보도했다. 대형 LNGc와는 별개로 LNG 벙커링선 업황은 양호하며 향후 Exxon Mobil의 발주 가능성에 주목할 필요가 있다고 보도했다.

LNGc 운임이 약세인 이유는 중국의 LNG 수요 감소 때문이다. 중국의 LNG 수입은 산업 수요 감소, 온화한 겨울, 미국의 관세 등의 이유로 2025년 YTD -24% 감소했다. 유럽의 LNG 수요 증가가 중국의 수요 감소를 방어하며 글로벌 LNG 물동량은 YoY 감소를 면하고는 있다. 그러나 올해 역대 최고로 많은 94척의 신규 LNGc가 인도 예정임에 따라 2025년은 LNGc 공급 과잉은 연간으로 유지될 전망이다. 다만 내년에는 총 68MTPA의 신규 LNG 액화플랜트가 가동 예정이며, 중국의 수요도 회복이 전망됨에 따라 공급 과잉은 완화되고 2027년 LNGc는 다시 공급 부족 상태로 진입할 예정이다.

한국 조선사의 LNGc 선가 하락 가능성은 낮을 것으로 예상된다. 한국은 여전히 글로벌 LNGc 시장을 과점하고 있으며, 지난 6월 26일 HD현대삼호가 계약한 4척의 LNGc도 척당 2억5650만달러로 선가가 하락할 기미는 아직 보이지 않고 있기 때문이다. 다만 중국의 조선사들이 2억3000만달러를 기준으로 협상을 진행 중이고, 2023년 이후 LNGc 운임은 크게 하락한 반면 신조선가는 견조한 모습을 보여왔다는 점을 감안해 보수적으로 일부 LNGc 선가 하락을 가정한다면, 2028년 LNGc 여분 슬롯이 가장 적은 조선사가 유리하다고 판단된다.

LNGc는 자재구매, 설계까지 고려하면 최소 2.5년 이전에는 발주를 해야하는데, 2029년 슬롯은 LNG 업황이 회복하는 2026년에 계약해도 무관한 반면, 2028년 인도 예정인 선박에 대해서는 올해 안으로 계약이 이뤄져야 할 가능성이 높다. 따라서 2028년 LNGc 슬롯을 이미 고선가 LNGc 물량으로 가장 많이 채운 HD현대중공업과 HD현대삼호가 삼성중공업이나 한화오션 대비 유리하다고 판단된다.

[관심 종목]

028670: 팬오션, 011200: HMM, 009540: HD한국조선해양, 010620: HD현대미포, 329180: HD현대중공업, 042660: 한화오션, 010140: 삼성중공업, 443060: HD현대마린솔루션, 082740: 한화엔진, 071970: HD현대마린엔진, 077970: STX엔진, 298040: 효성중공업