[버핏연구소=김도하 기자] 상상인증권은 8일 HD현대마린엔진(071970)에 대해 엔진 부문의 고수익 제품 비중 확대와 우호적인 환율 환경에 힘입어 1분기 어닝 서프라이즈를 기록했다고 분석했다. 이에 투자의견 ‘매수’와 목표주가 13만원을 유지했다. HD현대마린엔진의 전일 종가는 9만9900원이다.

이서연 상상인증권 애널리스트는 “HD현대마린엔진의 1분기 연결 매출액은 1335억원(전분기대비+20%), 영업이익은 326억원(전분기대비 +17%)을 기록하며 시장 기대치를 상회했다”며 “엔진 인도 대수 증가와 더불어 최근 수주한 고마진 물량의 비중이 늘어나며 평균판매단가(ASP)가 상승했고, 고환율 기조가 매출과 이익 성장에 긍정적으로 작용했다”고 밝혔다.

HD현대마린엔진 매출액 비중. [자료=버핏연구소]

그는 “올해는 그룹사향 중형선 엔진의 직접 생산이 개시되는 시점으로, 고가 물량 확대와 환율 상승이 맞물리며 외형 성장이 가속화될 것”이라며 “현재 90% 수준인 엔진 가동률을 추가 교대 근무 등을 통해 끌어올릴 경우 생산 효율성 향상에 따른 마진 개선도 충분히 가능하다”고 전망했다.

또 “부품 부문은 전분기 일회성 요인에 따른 기저효과로 전분기 대비 실적은 소폭 감소했으나, 지속적인 단가 개선과 환율 효과로 전년 대비 고성장 기조는 견고하게 유지되고 있다”며 “주력인 선박 추진용 2행정 저속 엔진 분야에서 독보적인 실적 성장세를 이어가고 있다”고 설명했다.

올해 실적 전망은 매출액 6204억원, 영업이익 1541억원으로 전년 대비 각각 54.2%, 103.0% 증가할 것으로 예상하며 “국내 엔진 밸류체인 내에서의 견고한 실적 기반이 주가 상승의 핵심 동력이 될 것”이라고 덧붙였다.

끝으로 “HD현대마린엔진은 그룹사와의 시너지를 바탕으로 생산 물량과 수익성을 동시에 확보하고 있다”며 “지속되는 실적 성장세와 향후 가동률 확대에 따른 이익 레버리지 효과를 고려할 때, 현재 주가는 여전히 매력적인 투자 구간”이라고 분석했다.

HD현대마린엔진은 선박용 저속 엔진 제조 전문 기업으로, HD현대그룹 조선 계열사와의 협력으로 선박 엔진 및 핵심 부품을 공급하며 글로벌 시장 점유율을 확대하고 있다.

HD현대마린엔진 매출액 및 영업이익률. [자료=버핏연구소]