[버핏연구소=정지훈 기자] KB증권이 27일 삼성전기(009150)에 대해 "MLCC 호황기 본격 진입 및 패키징 기판 성장 여력 확대를 고려해 영업이익 연평균 성장률(CAGR) 추정치를 상향한다"며 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 220만원으로 38% 상향했다. 삼성전기의 전일종가는 157만2000원이다.

삼성전기 매출액 비중. [자료= 삼성전기 사업보고서]     

이창민 KB증권 연구원은 삼성전기의 2분기 실적으로 매출액 3조3300억원, 영업이익 4073억원을 예상했다. 이는 시장 컨센서스를 상회하는 수치다. 적층세라믹콘덴서(MLCC) 부문에서는 가격 인상과 고수익 제품 중심 믹스 개선 효과로 호실적이 나타날 것이라고 예상했고, 플립칩볼그리드어레이(FCBGA) 부문에서는 북미 초대형 GPU 제조사향 공급이 예정보다 이르게 시작되며 실적 개선 폭이 두드러질 것이라고 추정했다. 

이창민 연구원은 "삼성전기에 대한 IT 부품 업종 최선호주 관점을 유지한다"며 그 이유로 "메모리 업체들의 실적이 보여주듯, 현재 AI향 부품 산업은 전례 없는 초호황을 누리고 있다"고 설명했다.

이 연구원은 "삼성전기는 AI 핵심 부품인 MLCC와 패키징 기판 두 분야 모두 일류인 유일무이한 기업"이라며 "향후 두 시장의 고성장 및 프로덕트 믹스 개선에 따른 폭발적인 성장이 기대된다"고 전망했다. 

그는 MLCC 부문이 최근 들어서야 가격 인상 국면에 접어들었다고 판단했다. 과거에도 40%를 넘는 영업이익률을 기록한 바 있는 만큼 향후 강력한 수익성 개선 흐름이 나타날 것이라고 내다봤다. 더해 최근 1조5000억원 수주를 발표한 실리콘 캐퍼시터의 성장세도 기대된다고 덧붙였다. 

패키징 기판에 대해서는 베트남 및 국내 생산라인 증설에 따른 FCBGA 생산설비(Capa)의 100% 확대가 기대되며, 가격 상승 흐름도 포착되고 있어 시장 예상을 넘는 실적 성장세가 나타날 것이라고 예상했다. 2027년 하반기부터는 양산이 시작될 유리 기판의 실적 기여도도 점차 확대될 것으로 봤으며, 궁극적으로는 임베디드 기판이 삼성전기만의 강력한 제품이 될 것이라고 기대했다. 

삼성전기는 MLCC 등 수동소자, 카메라 모듈, 반도체 패키지 기판 등을 생산하는 전자부품 기업으로 AI 서버와 전장용 MLCC 비중 확대를 통해 중장기 성장성이 강화될 것으로 평가된다.

삼성전기 매출액 및 영업이익률 추이. [자료=버핏연구소]