[버핏 연구소=이승윤 기자] 신한금융투자는 3일 삼성생명(032830)에 대해 12월 1일에 이서현 이사장의 지분 1.73%가 블록딜이 완료됐다며, 투자의견 『매수』와 목표주가 11만원을 유지했다. 삼성생명의 전일 종가는 6만5800원이다.

신한금융투자의 임희연 애널리스트는 “전일 언론에 따르면 12월 1일 이서현 삼성복지재단 이사장의 보유 지분 1.73%가 블록딜 방식으로 처분됐다”며 “매각 금액은 주당 6만2500원으로 11월 30일 종가 대비 약 4.5%의 프리미엄이 가산됐고 해당 내용은 아직 공시되지 않았으며 매수 주체에 대해 아직 알려진 바 없다”고 전했다.

또 “12월 1일자 수급을 살펴보면 은행 창구에서 347만6000주(발행 주식 수 2억주)가 순매도 됐고 기타법인과 외국인이 각각 288만8000주, 68만주를 순매수했다”며 “지난 10월 이서현 이사장이 보유 지분 1.73%에 대해 KB국민은행을 통해 유가증권 처분신탁(12/24까지 처분)을 체결했던 점을 감안하면 이번 거래는 오버행 종료”라고 추정했다.

그는 “오버행 종료에 따른 수급 및 투자심리가 개선될 것”이라며 “프리미엄이 부여된 점에 대해 긍정적으로 접근할 필요가 있는데 프리미엄 산정 근거는 알 수 없으나 본질적인 기업가치 대비 최근 주가가 과도하게 하락했다는 점을 시사한다”고 설명했다.

이어 “올 연말 DPS 3900원, 배당수익률 5.9%까지 감안하면 주가는 하방 경직성을 확보한 것으로 보이고 내년부터 적극적인 보유자산 교체매매가 재개되면서 실적이 정상화될 것”이라며 “내년 상 반기 장기금리 상승에 대한 기대감이 유효한 가운데 높은 배당수익률과 더불어 안정적인 이익 창출력을 보유한 점은 명백한 투자포인트”라고 밝혔다.

한편 “상장 이후 처음으로 접어든 구조적인 금리 상승 구간”이라며 “IFRS17 관련 불확실성도 상당 부분 해소됐고 오히려 2023년부터 이차 역마진이 소멸됨에 따른 점진적으로 실적이 개선될 것”으로 예상했다.

끝으로 “삼성생명의 압도적인 자본여력 감안 시 중장기 전망도 긍정적”이라며 “IFRS17 도입 이후 이익의 예측 가능성 제고 및 주주친화적인 배당 정책(배당성향 50% 이상 목표)이 점진적인 주가 상승을 이끌 것”으로 기대했다.

삼성생명은 업계 최대의 전속 설계사 조직과 계리전문인력을 보유하고 있는 삼성그룹 계열의 생명보험사이다.

삼성생명. 최근 실적 [자료=네이버 증권]

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