한국투자증권 김진우. 2022년 8월 2일. 투자의견: Overweigh(비중확대)

[버핏연구소=김미래 기자] ◆ 7월 글로벌 판매–현대차 +4%, 기아 +6.3%

현대기아의 지난달 판매는 공급망 차질이 완화되며 작년 6월 이후 가장 높은 성장률을 기록했다(YoY +5.7%). 지난달 글로벌 판매대수는 현대차가 32.6만대로 4% 증가했고, 기아가 25.8만대로 6.3% 증가했다. 전월 대비로는 현대차와 기아 모두 각각 4.9%, 0.6% 감소했다. 내수 판매는 현대차가 5.6만대로 5.9% 감소했으며 기아가 5.1만대로 6.6% 증가했다. 특히 지난달 내수 판매는 상반기 부진했던 기아의 판매 믹스가 개선되는 모습이 돋보였다(RV 판매 현대차 -17% vs. 기아 +28%). 한편 해외 판매는 현대차 27만대, 기아 20.7만대로 각각 6.3%, 6.2% 증가했다. 북미 재고 부족이 이어지고 러시아의 판매 절벽, 중국의 부진이 계속됐으나 인도와 유럽 등 다른 지역의 호조가 이를 만회한 것으로 추정된다.

◆ 생산 정상화의 조짐이 보인다

지난달 판매는 생산 정상화의 조짐이 보였다. 현대차와 기아의 지난달 판매는 3분기 당사 추정치의 각각 34.7%, 35%를 달성하며 순항하고 있다(현대차 94만대, 기아 74만대). 전년도 기저 수준과 판매 믹스를 감안 시 지난달 판매는 기아가 소폭 더 선방한 수준으로 판단한다. 현대차는 노사협상을 일치감치 마무리 지은 만큼 이번달 하계휴가를 제외하면 조업 차질은 최소화될 전망이다.

◆ 점유율 상승은 세그먼트 확장에 따른 구조적 현상

불황에 대한 우려가 커지고 경쟁 업체들의 공급이 늘어나는 시기를 앞둔 현재, 현대기아는 현재의 높은 점유율을 하반기에도 이어나가는 게 중요하다. 미국과 유럽에서 보여주고 있는 점유율 상승은 신규 세그먼트 진출에 따른 구조적 현상이다. 하반기 경쟁업체들이 공격적인 판매 확대 계획을 밝히고 있으나, 현대기아는 현재의 상대적으로 낮은 인센티브를 유지하면서 점유율을 수성하는 모습을 보이며 주가 상승을 이어나갈 전망이다.

[관심 종목]

005380: 현대차, 000270: 기아