[버핏연구소=김재형기자] 하이투자증권은 7일 하이트진로(000080)에 대해 최근 맥주의 가동률 회복 및 소주 물량 확대 등을 감안해 투자의견 「매수」와 목표주가 2만1000원에서 3만8000원으로 상향했다. 하이트진로의 전일 종가는 2만9600원이다.

하이투자증권의 이경신 애널리스트는 지난해 4분기 실적에 대하여 “매출액과 영업이익은 각각 5586억원(YoY +18.4%), 327억원(YoY +85.5%)을 기록했다”며 “맥주, 소주의 호조세가 반영되어 매출액은 시장기대치를 7.3%상회했으나 비용투입에 따라 영업이익은 시장기대치(388억원)를 하회했다”고 밝혔다.

그는 소주부문에 대해 “레귤러 및 신제품 진로의 시장점유율 확대 및 레귤러 가격인상분에 따라 매출이 전년동기대비 24% 증가했다”며 “기본적으로 점유율 변동이 크지 않은 소주시장 특성을 감안하면 최근 높아진 지배력은 지속 가능성이 높다”이라고 분석했다.

이어 맥주부문의 경우 “기존브랜드 감소 및 필라이트 성장속도 둔화에도 불구하고 테라의 기여도 확대와 전년동기 기저효과에 따라 매출이 전년동기대비 14% 증가했다”며 “외형 성장률 및 레귤러맥주 내 테라의 비중이 약 70%까지 상승했음을 감안할 때, 기존 제품과의 상쇄는 최소화하면서 메인 브랜드의 교체가 예상대비 빠르게 이루어진 것”이라고 해석했다.

또 “맥주부문의 물량증가는 곧 가동률 개선을 의미한다”며 “시장 내 테라의 연착륙을 위한 비용발생으로 지렛대효과는 아직 두드러지지 않으나, 점유율 안정화 이후 비용에 대한 불확실성은 빠르게 해소될 것”이라고 덧붙였다.

한편 “지난해 4분기 수출제품 단종에 따른 재고자산평가손실 등 비용발생으로 시장기대치를 밑도는 영업이익을 시현했으나, 실망스러운 이익보다는 의미있는 매출개선을 이루었다는 점에 초점을 맞출 필요가 있다”며 “점유율 상승 구간에 발생한 비용의 경우 중장기 브랜드 및 지배력을 위한 투자관점에서 해석이 가능하다”고 설명했다.

하이트진로는 주요 브랜드로 하이트맥주, 참이슬소주 등을 보유한 주류 제조판매기업이다.

하이트진로의 최근 실적. [사진=네이버 증권]

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