[버핏 연구소=김민교 기자] 하나금융투자는 28일 삼성카드(029780)에 대해 코로나19로 인해 억눌렸던 소비가 회복되고 대출자산 성장 여력이 커 호실적이 예상된다며 투자의견 「매수」와 목표주가 4만2000원을 유지했다. 삼성카드의 전일 종가는 3만5400원이다.

하나금융투자의 최정욱 연구원은 “삼성카드의 올해 1분기 당기순이익은 1384억원으로 전년비 23.1% 증가해 컨센서스를 상회했다”며 “호실적의 배경은 개인신판 취급고가 전년비 11.8% 증가하며 수수료이익이 증가했고 대출성자산 확대로 이자이익이 개선됐으며 인건비 증가와 감가상각비 감소가 맞물려 판관비 증가세가 미미했기 때문”이라고 판단했다.

또 “조달비용이 750억원에 불과해 1분기에도 추가 감소했고 신규연체율 하락과 연체채권회수율 개선으로 대손비용도 920억원 내외에 낮은 수준이었던 것도 호실적의 배경”이라며 “1분기 개인신판 MS(시장점유율)는 이용고객수 저변 확대로 18.0%로 증가했고 억눌린 소비가 회복될 조짐을 보이고 있어 개인신판 취급고는 당분간 증가세가 계속될 것”이라고 분석했다.

그는 “지난해 3분기부터 현금서비스 취급고가 다시 증가하고 있는데 이는 리스크관리 차원에서 과도하게 축소했던 잔고를 정상화하는 과정”이라며 “나름 우량 차주를 선별하고 있어 대출금리는 소폭 하락 중이다”라고 밝혔다.

이어 “코로나19 이후 저신용자의 금융소외현상을 막기 위해 매년 5~6%로 대출자산 성장률을 제한하던 감독당국의 정책이 최근 완화되고 있다”며 “신판 수익성이 낮은 상황에서 수익성 높은 대출자산의 성장 여력이 커지고 있는 점도 긍정적이다”라고 말했다.

한편 “하반기 업권 내 주요 이슈는 법정최고금리 인하와 가맹점수수료율 원가 재산정”이라며 “올해 법정최고금리 인하에 따른 손익 영향은 140억원 정도이며 연말 가맹점수수료율 원가 재산정 이슈도 결국 원가 하락으로 이어지며 수수료율 인하 압력이 커질 것”이라고 예측했다.

다만 “카드사들의 이익체력이 크게 향상됐고 수수료율 인하 조치를 경험하며 축적된 대응 역량 등을 감안하면 수익성이 크게 훼손될 가능성은 낮다”며 “올해 추정 당기순이익은 약 4300억원”이라고 덧붙였다.

삼성카드는 카드사업 등 여신전문금융업을 영위하고 있다.

삼성카드의 최근 실적. [이미지=네이버 증권]

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