[버핏 연구소=이승윤 기자] 한화투자증권은 15일 오리온(271560)에 대해 상반기 성장성 둔화는 불가피하나 하반기부터는 베이스 부담이 낮아져 성장성이 회복될 것이라며, 투자의견 『매수』와 목표주가 16만원을 유지했다. 오리온의 금일 종가는 12만2000원이다.

한화투자증권의 손효주 애널리스트는 “올해 2분기 연결 기준 매출액 5062억원(YoY -1.7%, 이하 동일), 영업이익 613억원(-28.9%)”이라며 “전년 동기 높은 베이스 부담과 최근 원가 상승에 대한 부담이 더해져 시장 기대치를 하회하는 실적을 기록할 것”으로 예상했다.

또한 “법인별로는 국내 예상 매출액과 영업이익은 각각 1930억원(+4.8%), 298억원(+2.3%)이고 신제품 효과로 외형은 성장하나 원가 부담 증가로 수익성은 소폭 하락할 것”이라며 “중국 예상 매출액과 영업이익은 2310억원(-10.1%), 191억원(-55.5%)으로 전년동기 코로나19 특수로 베이스 부담과 함께 원가 부담이 더해져 부진한 실적을 기록할 것”으로 전망했다.

그는 “베트남은 매출액 617억원(+7.1%), 영업이익은 81억원(-14.4%)으로 베트남 동화 기준 매출액은 +15% 성장하며 두 자릿수 외형 확장이 지속될 것이고 다만 베트남도 원가 부담으로 영업이익은 감소할 것”이라며 “러시아는 매출액 231억원(+20.8%), 영업이익 36억원(-3.9%)으로 러시아 루블화 기준 매출액 성장률은 +35%일 것이며 러시아 역시 원가 부담으로 영업이익은 하락할 것”으로 판단했다.

이어서 “올해 연간 연결 매출액은 2조3870억원(+7.0%), 영업이익은 3897억원(+3.6%)”이라며 “전년 상반기는 코로나19 사태가 과자 수요 증가와 경쟁사 위축에 따른 M/S 확대로 긍정적인 실적을 기록했기 때문에 베이스 부담이 존재한다”고 설명했다.

마지막으로 “원재료 상승에 따른 비용 상승 부담으로 상반기 실적 모멘텀은 둔화가 불가피하다”며 “그러나 하반기부터는 이러한 베이스 부담이 낮아지며 성장성은 회복될 것”이라고 전했다.

오리온은 음식료품의 제조, 가공 및 판매사업을 주요 사업으로 영위한다.

오리온. 최근 실적 [자료=네이버 증권]

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