[버핏 연구소=이승윤 기자] 한화투자증권은 18일 LG유플러스(032640)에 대해 일회성 비용이 반영돼 연간 영업이익 1조원 달성은 올해로 잠시 미뤘고 올해 비통신 사업의 미래 그림이 구체화될 경우 다시금 투자자들의 관심을 받을 것이라며, 투자의견 『매수』와 목표주가 2만1000원을 유지했다. LG유플러스의 전일 종가는 1만3150원이다.

한화투자증권의 이순학 애널리스트는 “4분기 연결 실적은 매출액 3조6000억원, 영업이익 1511억원으로 컨센서스를 하회할 것”이라며 ”작년 말 기준 5G 가입자는 460만명을 기록하며 핸드셋 가입자 대비 40%의 비중을 차지했는데 경쟁사 대비 2~4%p 낮은 수준”이라고 설명했다.

또 “ARPU 역시 전분기 대비 소폭 감소했는데 M2M 가입회선이 분기 20만 회선이나 증가해 나타난 현상”이라며 “결과적으로 무선 수익은 전년대비 성장했으나 줄곧 4~5%를 유지했던 성장률이 2%로 떨어졌다”고 밝혔다.

그는 “홈과 기업 부문의 매출은 전년대비 각각 9.7%, 4.2% 성장해 양호한 성장세를 유지했다”며 “연말 임직원 성과급 등 일회성 비용이 반영되며 영업이익은 기대치를 밑돌았다”고 전했다.

이어 “올해 연결 실적은 매출액 14조5000억원 영업이익 1조500억원으로 구조적인 5G 가입자 성장과 MVNO 사업 확대에 힘입어 무선 수익은 전년대비 3% 성장, 홈 부문과 기업 부문은 각각 6.4%, 7.0%의 견조한 성장세를 시현할 것”이라며 “여기에 비통신 부문의 사업전략이 가시화되면 다음해 이후의 성장도 구체화될 것”으로 기대했다.

한편 “5G 가입자 증가세가 경쟁사 대비 둔화되고 있지만 이는 LG유플러스가 MVNO와 M2M 시 장에 조금 더 집중하고 있기 때문”이라며 “따라서 ARPU보다는 서비스 수익 성장에 초점을 맞춰 지켜볼 필요가 있다”고 판단했다.

끝으로 “올해 내에는 비통신 사업 전략이 구체화될 것으로 보여 통신을 기반한 1조원의 이익 체력에 미래 성장 가치가 더해질 것”이라며 “조만간 구체적인 주주환원정책도 공개할 것으로 보여 이에 대한 관심도 필요하다”고 파악했다.

LG유플러스는 LG그룹 계열사로 무선, 스마트홈, 기업서비스 시장의 통신 사업을 영위한다.

LG유플러스. 최근 실적 [자료=네이버 증권]

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