[버핏 연구소=이승윤 기자] 키움증권은 4일 롯데정밀화학(004000)에 대해 작년 4분기 영업이익이 역대 최대 분기 수치를 기록했고 금리 상승기의 안정적인 대안이라며, 투자의견 『매수』와 목표주가 11만7000원을 유지했다. 롯데정밀화학의 금일 종가는 7만5200원이다.

키움증권의 이동욱 애널리스트는 “작년 4분기 영업이익은 849억원으로 전년 동기 대비 197.9% 증가해 역대 최대 분기 수치를 기록했다”며 ”참고로 이는 재작년 연간 영업이익의 약 60% 수준”이라고 밝혔다.

또 “원재료 요소 가격 상승 및 물류비 부담 요인에도 수출주에 우호 적인 환율 여건이 지속됐고 ECH/가성소다/암모니아/셀룰로스 등 주력 제품/상품들의 가격 반등에 기인한다”며 “ECH는 전방 에폭시수지의 호조세가 유지되는 가운데 역내 정기보수 및 비계획 셧다운 확대로 공급 부족 사태가 발생했고 운송비 급등과 브라질 바이오디젤 혼합률 변경에 따른 글리세린 가격 급등으로 경쟁 글리세린 ECH 공법의 수익성이 감소하는 등 반사 수혜가 이어졌다”고 전했다.

그는 “가성소다 가격도 작년 4분기에 높은 수준을 지속했다”며 “환경 규제 등으로 세계 1위 가성소다 생산국인 중국의 공급이 감소했고 이는 역내/외 알루미나 정제설비의 생산량 확대 등으로 가성소다 수요가 증가했기 때문”이라고 설명했다.

한편 “작년 4분기 세전이익은 2735억원으로 전년 동기 대비 242.3% 증가하며 매출액이 9배 이상 큰 모회사의 세전이익을 상회했다”며 “특히 세전이익률은 48.6%로 차별화된 수치를 기록했다”고 파악했다.

이어 “올해 영업이익도 작년 대비 증익될 것”이라며 “물류 차질 완화로 셀룰로스 부문 운송비 부담 감소, 중국 환경 규제 지속으로 암모니아/가성소다 가격(연평균)이 견조한 수준 지속, 작년 증설한 메셀로스/애니코트의 온기 반영 효과 및 올해 식의약용 셀룰로스 제품의 추가 증설이 있기 때문”으로 판단했다.

끝으로 “롯데정밀화학은 2017년 이후 8500억원을 상회하는 Capex/지분투자에도 순현금 상황을 지속하고 있는 등 화학업체 중 안정된 재무구조를 지속하고 있다”며 “금리 상승기의 안정적인 대안”이라고 평가했다.

롯데정밀화학은 롯데그룹 계열의 화학제품 및 산업용 도료 제조업체로 비료, 질소 화합물 및 기초 화합물을 제조한다.

롯데정밀화학. 최근 실적 [자료=네이버 증권]

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