현대차증권 강동진 하희지. 2022년 4월 22일. 투자의견: Overweight(비중확대)

<러시아-우크라이나 전쟁으로 에너지 시장 구조 변화>

화석에너지(석유, 천연가스, 석탄) 가격 강세 지속될 것이며, 전쟁이 마무리 돼도 러시아산 에너지 사용은 적어도 유럽을 중심으로는 터부시 될 것

러시아산 원유 및 석유제품 공백은 고유가, 연료 부족으로 이어져 정제마진은 높은 수준을 이어갈 전망

러시아산 가스 대체 수요로 LNG 초강세 전망. 고유가와 높은 정제마진은 당분간 지속될 것

<에너지 안보를 위한 에너지 전환 가속화될 전망>

재생에너지는 가스를 대체할 전망이며, 석유 수요의 50%를 차지하는 내연기관을 빠르게 전기차로 전환하는 것이 에너지 안보를 위해 더욱 중요해질 것

태양광 수요 초강세와 폴리실리콘 가격 강세 이어질 것

<2차전지 산업, 인플레와 공급망 이슈 이겨낼 수 있는 기업 매력↑>

카플레이션 심화에도 고유가 감안시 전기차 매력은 더욱 부각.

고객사에 따라 2차전지 셀 및 소재 업체 실적 공급하는 업체 실적 차별화 시작될 것.

<가격 전가 가능한 고급 차량 및 Tesla 향 Value Chain이 부각. LFP와 4680배터리 주목>

기존 OEM들은 수익성이 높은 고급 차량 중심 생산.

기존 계약 대비 판매량 과도하게 부진할 경우 장기적인 배터리 조달에 문제.

2분기부터는 점진적으로 나아질 것.

Tesla는 차별적인 사업 구조와 높은 생산성, LFP배터리 바탕으로 기존 OEM들의 Volume 차량 시장을 잠식.

Tesla향 2차전지 셀 / 소재 업체 차별적 성장. LFP chemistry와 4680배터리 주목