[버핏 연구소=이승윤 기자] SK증권은 28일 CJ제일제당(097950)에 대해 높아지는 미국 식품 재구매율이 마진율 상승으로 이어질지 확인이 필요하다며, 투자의견 『매수』와 목표주가 61만원을 유지했다. CJ제일제당의 전일 종가는 41만6500원이다.

SK증권의 박찬솔 애널리스트는 “올해 3분기 CJ제일제당(대한통운 제외 기준) 매출액 4조9079억원(YoY 16.2%), 영업이익 3922억원(YoY +21.7%)”이라며 ”식품 소재는 기존 성장 추세를 유지하고 있고 가격 인상효과와 더불어 물량 증가도 성장에 일부 기여할 것”으로 추정했다.

또 “국내 가공 식품은 9월 가격 인상과 3분기 성수기 시즈널 강세로 전년 동기 대비 17.4% 성장할 것”이라며 “해외 식품 슈완스는 단계별 가격 인상으로 M/S를 확대 중이며 동일 매장 실적이 성장을 보이는 등 K-Food 재구매율도 상승 중”이라고 파악했다.

그는 “바이오는 상반기 성수기 이후 마진율 하락에 대한 우려가 있었지만 3분기에 영업이익률 12.7% 기록하며 마진율 방어에 성공할 것”이라며 “식품용 바이오 시장 내 높은 지배력과 고수익 스페셜티 제품 비중이 과거 대비 높아져 있기 때문에 마진율이 방어되고 있다”고 밝혔다.

다만 “상반기 대비 하반기에 바이오 매출액 성장률은 낮아질 것”이라며 “F&C는 사료가격이 단계별로 진행 중이며 베트남 돈가도 전분기 대비 상승하면서 마진율 반등할 것”으로 예상했다.

한편 “CJ제일제당 해외 식품 사업은Costco Multi-Vendor Mailer(월간 쿠폰북 할인 행사) 등 재개하면서 K-Food 중심을 브랜드 인지도를 높여가고 있다”며 “그로서리 만두 점유율이 확대되며 2위 경쟁사와 격차를 벌리는 추세”라고 전했다.

끝으로 “슈완스 주력 피자 브랜드 Red Baron이 성장하며 미주 전체 슈완스 B2C 피자 점유율이 1위 사업자와 16% 이내로 좁혀진 상황”이라며 “현재 판촉 행사 이후 재구매율이 모니터링되고 있고 재구매율이 높아지면서 식품 마진율의 레벨을 높여가는 것이 구조적으로 가능한지 확인이 필요하다”고 설명했다.

CJ제일제당은 식품사업, 생명공학사업을 주력으로 하는 CJ그룹 소속의 계열회사이다.

CJ제일제당. 최근 실적 [자료=네이버 증권]

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