[버핏 연구소=이승윤 기자] 신한투자증권은 9일 녹십자(006280)에 대해 다음해가 실적 개선 시점이 될 것이고 올해는 매출이 소폭 성장할 것이라며, 투자의견 『매수』를 유지하고 목표주가를 16만원으로 상향했다. 녹십자의 전일 종가는 12만3800원이다.

신한투자증권의 정재원 애널리스트는 “1분기 매출은 3495억원으로 작년 1분기 대비 16% 감소했고 처음으로 적자를 기록했다”며 “자회사의 코로나 관련 매출로 인한 역기저효과”라고 밝혔다.

또 “녹십자 자체 사업만 고려하면 YoY 4% 감소했지만 자회사 합산 매출이 작년보다 39% 감소했다”며 “동시에 분기 별로 분할 인식이 예정되었던 파이프라인 인수, LNP 사용 등의 R&D 비용이 1분기에 모두 반영돼 이에 따른 판관비도 증가했다”고 전했다.

그는 “2분기부터는 본격적으로 독감백신 매출이 반영될 예정이고 3월 공시 자료를 통해 580억원 규모의 남반구향 수주 확정을 발표했다”며 “해당 물량은 상반기에 매출로 인식될 것이고 3분기는 북반구향 수주 관련 매출이 발생할 것”으로 기대했다.

한편 “지난 4월에 오창공장을 대상으로 진행한 약 2주 간의 FDA 실사 이후 현재까지는 큰 문제가 발생하지 않았다”며 “통상적인 프로세스가 아닌 협의한 일정 기반으로 진행된다는 점에서 기존에 회사가 제시했던 타임라인대로 흘러갈 가능성이 높다”고 판단했다.

이어 “하반기 중 BLA 제출을 진행하고 6개월 간의 리뷰 기간을 거친 뒤에 최종 허가결과를 발표할 것”이라며 “스케줄대로 진행 시 다음해부터 IVIG-SN 10%의 미국 시장 판매가 가능할 것”으로 전망했다.

나아가 “미국 진출에 따른 매출 추정치 변경과 파이프라인 가치 상향으로 목표주가를 상향한다”며 “올해부터 경쟁사의 독감백신 사업 재개를 통해 백신사업부 매출은 감소할 것이지만 그 효과는 크지 않을 것”으로 예측했다.

끝으로 “이는 해외에서의 사업이 적극적으로 이뤄지고 있다는 점에 기인한다”며 “상반기에 2월 오창공장 통합완제관과 수두백신 배리샐라가 각각 WHO PQ를 인증 받았고 3월에는 2018년 메디젠 백신 바이오로 직스(MVC)에 L/O한 4가 독감백신에 대해 대만식품의약품청(TFDA)으로부터 품목허가를 획득했다”고 설명했다.

녹십자는 혈액제제, 백신제제, 전문의약품, OTC제제를 제조, 판매한다.

녹십자. 최근 실적 [자료=네이버 증권]

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