[버핏 연구소=이승윤 기자] 흥국증권은 4일 제일기획(030000)에 대해 경기 우려와 기저 효과를 감안하면 실적은 선방 중이고 하반기에 디지털과 BTL 중심으로 실적이 반등할 것이라며, 투자의견 『매수』와 목표주가 2만9000원을 유지했다. 제일기획의 전일 종가는 1만8480원이다.

흥국증권의 황성진 애널리스트는 “전반적인 광고 경기 침체에 대한 우려에도 제일기획의 실적은 상대적으로 견조한 모습을 이어 나갈 것”이라며 “2분기 예상 매출총이익은 4072억원(YoY +4.8%), 영업이익은 845억원(YoY -4.0%)을 기록하며 컨센서스에 부합하는 실적을 기록할 것”으로 예상했다.

또 “상반기 국내 매체 중심으로 광고시장이 부진한 모습을 보인 점을 감안하면 굳건한 기초체력을 입증하고 있는 것”이라며 “Captive 고객의 마케팅 비용 효율화 기조가 이어졌음에도 Non-Captive 고객 기반이 확대됐다”고 전했다.

그는 “디지털 마케팅 및 BTL 물량 중심의 해외 부문 성장이 이어지면서 실적 방어 효과가 나타났다”며 “지역별로는 국내 부문 매출 총이익이 YoY -2.0% 역성장에 그칠 것이고 해외 매출총이익은 YoY +7.2% 성장할 것”으로 전망했다.

한편 “전반적인 대외 불확실성이 여전히 지속되고는 있으나 다양한 활동들을 통해 하반기부터 본격적으로 실적이 회복될 것”이라며 “최근 Captive 고객의 ATL/매체 광고 축소 기조는 불가피한 상황이나 닷컴이나 이커머스 등 디지털 부문 및 엔데믹에 따른 프로모션 등 BTL 마케팅 수요가 꾸준히 증가하고 있기 때문”이라고 설명했다.

특히 “하반기에는 플래그쉽 스토어 삼성 강남 오픈, 신제품 언팩, 아시안게임 등 다양한 이벤트를 통해 마케팅이 확대될 것”이라며 “올해 연간으로는 매출총이익 +5% 성장 가이던스는 충분히 달성 가능할 것이고 OP/GP 마진율(올해 예상 19.6%)은 지난해 20.2% 대비 다소 축소될 것이나 그 폭은 크지 않을 것”으로 판단했다.

끝으로 “경기 우려에 따른 실적 둔화 가능성 등 다양한 부정적 요소들은 이미 주가에 반영된 상황”이라며 “상반기 실적이 기대 이상으로 선방하는 모습을 보이고 있고 하반기 이후 디지털/BTL 중심의 성장세 회복이 기대된다는 점에서 긍정적 접근이 유효한 시점”이라고 밝혔다.

제일기획은 인쇄, 출판, 광고물 제작 및 광고대행업을 영위한다.

제일기획. 최근 실적 [자료=네이버 증권]

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