[한경탐사봇] 복사기 및 프린터 제조업체 신도리코(029530)의 현금 가치와 부동산 가치가 뛰어난 것으로 조사됐다.

◆ 신도리코, (보유 현금+부동산 가치)>시가총액

한경탐사봇의 탐색 결과 신도리코의 보유 현금은 시가총액보다 많다. 2분기 보고서 기준으로 신도리코의 현금성 자산은 5646억원이다. 이는 시가총액은 5080억원보다 566억원이 더 많다. 내가 신도리코를 5080억원을 주고 매입하면 현금 5646억원을 손에 쥐게 된다는 의미이다.

신도리코 자산 현황. [사진=신도리코 반기보고서]

또 신도리코는 본사(서울시 성동구 성수2가 3동 277-22)와 아산 공장(충청남도 아산시 배방읍 공수리 883‎번지)을 보유하고 있다. 서울 본사는 면적 3653.20㎡, 공시지가 363만원(원/㎡)이다. 아산 공장의 면적은 1만1187㎡, 공시지가 34만8100원(원/㎡)이다.

이를 합친 부동산 가치는 172억원이다. 신도리코의 현금 가치와 부동산 가치의 합계액은 5817억원으로, 이를 시가총액과 비교하면 737억원의 차익이 있다.

신도리코의 부채비율은 10% 안팎으로 무차입 경영을 하고 있다. 당장 갚아야 할 단기차입금도 없다.

◆실적 개선이 관건

관건은 실적이다. 신도리코의 2분기 매출액, 영업이익, 당기순이익은 각각 1284억원, 63억원, 98억원으로 전년비 5.31%, 48.36%, 11.71% 감소하는 부진한 성적을 기록했다.

최근 복합기 수요의 증가에도 토너, 용지 등 소모품의 판매 부진으로 2분기 매출에 타격을 준 것으로 추정된다. 또 철판 등과 같은 원재료 가격 상승으로 원가 부담이 생긴 것도 원인으로 분석된다.

최근 연도별 성장흐름으로는 최근 3년간 매출액과 영업이익이 증가세였으나 올해 상반기부터 하락세를 보이고 있다.

신도리코의 새로운 주력 사업은 3D 프린터이다. 2015년 처음으로 3D 프린터 관련 사업을 시작했고 2016년 하반기에 해외 판매용 자체 독자 모델을 출시했다. 지난해 4분기에는 업그레이드 된 새로운 3D 프린터 신제품을 출시했고 그 뒤로 본격적인 3D 프린터 사업을 확장시키고 있다. 출시 이후 앞으로 해외 시장의 점유율 확보가 중요하다.

3D 프린터 해외 시장은 아직 초기 단계이므로 단기적보다는 중·장기적 관점에서 바라봐야 하는 것이 리스크이다. 이 같은 3D 프린터 사업 영향으로 신도리코의 단기적 이익 개선 기대감은 제한적이라는 평이다.

신도리코의 3D 프린터. [사진=신도리코 홈페이지]

신도리코는 1960년 설립되어 복합기(MFP), 프린터, 소모품을 제조, 판매하는 사업을 영위하고 있다. 매출 비중은 상품부문 74.46%, 제품 기타 12.83%, ADF/SORTER 6.56% 등으로 구성되어있다. 최대주주는 신도SDR(22.63%)이다.

[이 기사는 한경닷컴과 버핏연구소가 공동 개발한 「탐사봇 알고리즘」에 기반해 작성됐습니다. 기사 관련 문의 (02) 6071-1112]

#기사분류[0104,종목분석]

#종목[029530,신도리코]