IBK투자증권 김은갑. 2022년 4월 25일. 투자의견: Overweight(비중확대)

◆4대 금융지주, 1분기 연결순이익 전년비 16.9%↑

KB금융, 신한지주, 하나금융, 우리금융 1분기 연결순이익 합은 4조6400억원으로 전년비 16.9% 증가했다. 각각의 연결순이익은 KB금융 1조4500억원, 신한지주 1조4000억원, 우리금융 8800억원, 하나금융 9000억원이다. 전년비 이익증가율은 우리금융 32.5%, 신한지주 17.5%, KB금융 14.4%, 하나금융 8% 등 순이다.

이 중 하나금융의 이익증가율이 상대적으로 다소 아쉬웠는데 이는 1760억원의 명예퇴직 비용 발생과 순이자마진(NIM) 상승폭이 적었던 영향이다. 표면적으로도 부진한 실적은 아니었지만 일회성 비용 감안 시 양호한 이익증가세를 보여준 것으로 판단된다. 일회성 비용이 소멸되는 2분기 실적은 기대할 수 있을 전망이다.

◆NIM 상승에 따른 이자이익 증가

4개 금융지주 모두 실적개선의 주요 요인은 NIM 상승에 의한 이자이익 증가 때문이다. 대출 증가세는 둔화된 모습이나 NIM이 크게 상승하면서 높은 이자이익 증가율 기록했다. 은행 부문은 이자이익 증가의 수혜를 봤고 시장에서 실적부진 우려가 있었던 비은행 부문도 우려 대비 양호했다.

비은행 이익비중은 전년비 소폭 하락했는데, KB금융 36%, 신한지주 41%, 우리금융 18.5%이다. 4개사 모두 대손비용률은 안정적 수준 유지 중이며, 자산건전성 지표도 양호하다. KB금융은 800억원 가량의 대손충당금 환입 효과가 발생해 대손비용률이 크게 낮아졌다. 이에 2분기 실적도 양호할 전망이다. 충당금비용이 하향 안정화된 상황에서 NIM 상승에 따른 이자이익 증가세가 지속될 것으로 보인다.

◆대출증가세 둔화는 NIM 상승으로 만회

가계대출이 감소하면서 대출증가율은 전반적으로 낮은 수준을 보이고 있다. 지난해 말 대비 가계대출은 1% 정도 감소, 기업대출이 2~3% 증가해 총대출증가율은 1% 전후로 파악된다. 대출증가율은 낮았지만 NIM 상승으로 4개 금융지주의 평균 이자이익 증가율은 전년비 19%, 전분기비 3.2% 증가하는 높은 수치를 기록했다. 2분기에도 대출증가세는 큰 변화 없고 NIM 상승이 이자이익 증가에 주요 변수일 것으로 예상된다. 1분기 NIM은 전분기비 평균적으로 그룹기준 4.5bp, 은행기준 5.3bp 상승해 전망했던 5~6bp와 비슷할 것으로 보인다.