서현정 하나금융투자 연구원. 2022년 6월 9일. 투자의견 : 비중확대

4월 백화점 매출액은 전년비 19%↑(by 산업통상자원부)

-아동∙스포츠 33%↑, 여성 캐주얼 22%↑

리오프닝 효과로 의료 소비가 본격 증가세, 4~5월 의류 업체들은 역대 최대 실적 예상, 2분기 압도적 실적 모멘텀 기대

반면, 3월 말부터 본격적인 중국 봉쇄로 면세와 중국 현지 소비는 부진

6월부터 휴점된 매장 모두 재개, 618행사 효과 기대

의류 OEM 업황 사이클 상 호황기에서 후퇴기로 넘어가는 시그널은 판매 둔화가 핵심

판매 부진으로 확충해놓은 재고가 소진되지 않으면, OEM 업체들에 대한 오더 둔화로 이어질 수 있음

OEM 오더 증감의 큰 흐름을 결정 짓는 미국 소매 업황, 특히 판매 데이터 주시 필요

신세계인터내셔날, F&F 주목 필요

신세계인터내셔날과 한섬은 리오프닝 최대 수혜주로서 양호한 실적 기반 주가의 하방 경직성 담보 판단

만약 중국과 면세점 불확실성이 해소된다면, F&F의 실적 및 주가 모멘텀이 가장 클 수 있음

다만 주가 상승폭을 크게 잡기는 어렵고, 조금씩 비중을 늘리는 전략이 바람직