[버핏 연구소=이승윤 기자] SK증권은 30일 더블유게임즈(192080)에 대해 안정적 캐쉬카우와 비용 통제로 분기 최대 실적을 기록 중이라며, 투자의견 『매수』와 목표주가를 6만3000원을 제시했다. 더블유게임즈의 전일 종가는 4만5500원이다.

SK증권의 남효지 애널리스트는 “올해 3분기 기준 게임별 매출 비중은 더블다운카지노 67.2%, 더블유카지노 30.0%, 기타 2.9%, 모바일 플랫폼에서 약 83%의 매출이 발생하고 있고 메인 시장은 미국으로 시장 점유율은 6% 수준”이라며 “작년 연간 매출 중 약 90%가 기존 유저에서 발생, 유저 락인과 신규 유저 유입을 위한 마케팅 활동이 중요하게 작용한다”고 밝혔다.

또 “지난해 매출대비 마케팅비 비중 21.9%에서 올해 3분기 누적 16.6%로 하락, 최근 마케팅 채널을 효율적으로 배분하며 비용을 통제하고 있다”며 “다음해에도 마케팅비 비중은 14.9%로 최적화 작업을 통한 마케팅비 감소 추세는 지속될 것”이라고 전했다.

그는 “10월 말 온라인 카지노 사업자 SuperNation 인수를 완료했고 현재 영국, 스웨덴, 몰타에서 라이선스를 보유하고 있고 당분간은 기존 시장에서의 입지를 높일 계획”이라며 “SuperNation의 작년 매출은 327억원, 인수 후 더블유게임즈와 마케팅 확대, 모바일 서비스 제공으로 향후 2~3 년간 매출이 두 배 이상 성장할 것이고 더블유게임즈는 B2B 사업 확장을 통한 로열티 수익이 증가할 것”으로 예상했다.

이어 “10월 유저 리텐션이 상승했고 추수감사절, 크리스마스 등 이벤트 프로모션과 함께 연말 성수기에 진입하며 4분기는 매출이 반등할 것”이라며 “SuperNation 인수 효과 약 50억원이 더해져 올해 4분기 매출액은 1537억원(YoY -2.6%), 영업이익은 마케팅 증가, 인수 관련 자문료 발생 등에도 전분기대비 성장한 549억원”으로 전망했다.

끝으로 “다음해 영업이익은 2243억원(+9.3%), OPM 36.0%로 성장이 지속된다”며 “인수 후에도 현금 약 4000억원을 보유하고 있어 추가적인 M&A를 통해 성장할 것”으로 기대했다.

더블유게임즈는 페이스북, iOS, Google 플랫폼을 통해 더블유카지노, 더블다운카지노 등의 소셜카지노 게임을 개발, 서비스한다.

더블유게임즈. 최근 실적 [자료=네이버 증권]

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