[버핏연구소=정지훈 기자] NH투자증권이 20일 한솔홀딩스(004150)에 대해 "순자산가치(NAV) 대비 할인율 64%의 극단적 저평가 상태"라며 "한솔제지 외에도 한솔테크닉스, 한솔로지스틱스 성장으로 연결 실적의 개선을 예상한다"고 말했다. 다만 투자의견과 목표주가는 '미제시'했다. 

한솔홀딩스 매출액 비중. [자료= 한솔홀딩스 사업보고서]

백준기 NH투자증권 애널리스트는 한솔홀딩스가 한솔그룹의 지주회사로서 그룹 전략에 투자할 수 있는 대안이라고 평가했다. 한솔홀딩스의 주요 수익원은 계열사로부터 받는 브랜드 로열티와 자문 수수료 및 배당금이다. 지난해 120원의 배당으로 배당수익률 5% 이상을 기록했으며, 주당 배당금은 지속 상향할 것으로 전망했다. 

백준기 애널리스트는 "지분법 대상 자회사인 한솔제지도 올해 월드컵 등의 스포츠이벤트로 인해 업황 개선 중이다"며 "한솔로지스틱스의 물류 사업 외형 성장도 고무적이다"고 밝혔다.

또 "자회사로 편입한 한솔PNS는 그룹 SI 사업 외에도 스마트팩토리, 생산 효율화 기반 확장을 진행 중이다"며 "홀딩스 가치 상승에 기여할 전망"이라고 평가했다. 

그는 "한솔홀딩스는 현재 코스피 기업 중에 PBR 0.2배로 가장 낮은 수준이다"며 "비상장 자회사의 가치를 장부가로, 상장 자회사는 시가총액으로 반영 시 NAV 대비 할인율이 64%에 달하는 저평가 상태"라고 분석했다. 

끝으로 "올해는 주요 자회사의 양호한 실적 성장이 기대된다"며 "저평가 해소를 전망한다"고 마무리했다. 

한솔홀딩스는 지주회사로서 상표사용수익, 경영자문수익, 배당금수익을 창출하고 주요 종속회사로 한솔페이퍼텍, 한솔피엔에스, 한솔로지스틱스를 보유하고 있다. 한솔브랜드 가치 제고 및 계열사 간 시너지 창출을 통한 그룹 경쟁력 강화와 주주가치 향상을 추구하고 있다.

한솔홀딩스 매출액 및 영업이익률 추이. [자료=버핏연구소]